开封政法干警考试申论热点:政策性金融债遇冷

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　　作为近年来债券发行市场上的“香饽饽和抢手货”，政策性金融债日前罕见地遭遇市场“冷落”。来自中国债券信息网的公告显示，6月6日上午招标的中国农业发展银行今年第10期金融债计划发行200亿元，实际发行额仅为115.1亿元，参考收益率3.4493%。“新发政策性金融债需求低迷，究其原因还是近期银行间市场资金面的异常紧张。”一位债券分析人士接受本报记者采访时说，与招标当日“昂贵”的市场资金成本相比，本期债券发行利率相对还是偏低的。

　　资金面“罕见”紧张市场利率持续飙升

　　“农发债可以算是本轮资金面极度紧张的‘牺牲品’”，一位商业银行交易员对本报记者表示，目前资金面紧绷状况已远远超出市场预期，多数银行为平头寸尚且自顾不暇，加之流动性预期进一步恶化，资金紧张使得银行即使想投标也无能为力。

　　资料显示，从5月中旬以来，银行间资金面不断抽紧。进入6月份，资金紧张状态愈发严峻，各期限资金利率持续攀升。6月6日，银行间市场利率隔夜拆借利率暴涨近136个基点至5.98%，隔夜回购利率暴涨141个基点至 6.15%，盘中一度飙升至10%，创下了近17个月来的新高。交易所隔夜回购盘中一度飙升至28.20%，收盘于12.75%。

　　面对市场资金价格的持续飙升，央行通过公开市场操作紧急“输血”，本周向市场净投放流动性高达1600亿元，创下春节以来的新高。但资金面效果并不明显，流动性紧张的状况愈演愈烈，6月7日，银行间市场利率继续全线飙升，银行间市场隔夜和7天回购加权平均利率分别大涨253和153个基点，其中，隔夜回购利率大涨至8.67%的高位。

　　在业内人士看来，外汇占款下降、存款准备金缴纳等传统因素和近期出台的外汇、债券市场监管新规是造成近期流动性持续紧张的主要原因。多位业内专家表示，目前市场已经产生“恐慌”情绪，如果市场资金面继续维持目前的状况，未来或出现更多金融债发行困难。

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