2013-06-09 12:17:21 开封人事考试网 //kaifeng.huatu.com/ 文章来源:开封华图
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企业债券发行“井喷”短期政策性金融债优势不再
也有业内人士表示,近年来企业短期融资券和中期票据发行规模不断增大,对政策性金融债的替代和冲击效应也不容忽视。尤其是今年以来除了企业债券外,证券公司发行短期融资券呈现“井喷”之势,截至5月28日的数据显示,今年证券公司短融累计发行46只,发行规模达1179亿元。而相比券商短融较高的发行利率,中短期的政策性金融债已经不具有明显优势。
资料显示,就在农发行本期债券发行的当天,中信证券招标发行40亿元91天期限短融,发行利率4.05%。业内人士认为,未来券商谋求举债融资扩大经营杠杆的欲望强烈,券商短期融资券的发行规模还将进一步扩容,其带来的冲击也将持续存在。
另一方面,上述人士表示,正常情况下,多数大行由于组合投资收益有低要求,需求收益率均在3.7%~3.8%之间,所以很少参与短期政策性金融债的招投标,而这一部分的投资需求则被短融、中票及企业债等信用类产品所代替。 “除非是在流动性管理需求下才会少量参与短期金融债。而近期市场多重因素累加,也致使大部分中小金融机构对短期金融债品种的需求下降。”该人士认为,在目前的市场背景下,适应机构的需求,政策性金融债还是应该以三年期以上的中长期品种为主。
流动性预期“生变”债券发行面临挑战
在业内人士看来,目前银行间市场资金紧张程度已经超过春节等特殊时点,如果央行不出手干预,伴随季末临近,6月中后期的流动性风险料将进一步加大,并将对中长期利率产生压力。
“频繁的利率波动不仅不利于货币市场的平稳发展,同时也对债券发行提出了严峻的挑战。”上述接受采访的业内人士表示,作为政策性银行,面对即将到来的夏粮以及随后的秋粮收购需求,农发行也将进入到资金使用高峰期,在没有其他资金来源渠道的前提下,即便市场环境发生再大变化,农发行也不能选择放弃发行或缓发债券。因此,在不利的市场环境下,为满足融资需求,债券发行人必须不断研究市场变化,及时调整发行策略,推出更多适应市场需求的投资品种,尝试新的发行方式,扩大投资者的范围,提高债券产品的吸引力。
还有业内人士提出,除农发行应及时跟踪债券市场变化趋势,努力适应债券市场变化外,在债券市场建设方面,有关方面应借鉴国债和公司债跨市场交易形式,允许具有国家信用等级的政策性金融债券进入交易所市场,实现跨市场交易。此外,还可以尝试允许金融债通过银行柜台发行。“在市场形势不好的情况下,对非常规性的政策性金融债,在发行方式的灵活性方面希望能有所创新。”上述人士说。
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